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　　金融专业知识与实务（中级） ________________________________________________________________ 市场上扮演着重要的金融中介的角色，包括保险公司、退休养老基金、投资银行和投资基金等 机构。各类金融机构通过各种方式 ，一方面向社会吸收闲散资金，另一方面又向需要资金的部 门提供资金，在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重身份。 (5 )中央银行。中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，既是金融市场中重要的交 易主体，又是监管机构之一。从参与金融市场交易的角度来看，中央银行作为银行的银行，充 寨最后的贷款人，从而成为金融市场资金的供给者。此外，为了执行货币政策，调节货币供应 量 ，中央银行以公开市场操作的方式参与金融市场交易。中央银行的公开市场操作不以营利 为目的，但会影响到金融市场上资金供求双方的行为和金融工具的价格。同时，中央银行还与 其他监管机构一起，代表政府对金融市场上交易者的行为进行监督和管理，以防范金融风险， 确保金融市场平稳运行。 2 .金融市场客体 金融市场客体即金融工具，是指金融市场上的交易对象或交易标的物。 (1 ) 金融工具的分类。第一 ，按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工 具。货币市场工具是期限在一年以内的金融工具，包括商业票据、国库券、银行承兑汇票、大额 可转让定期存单、同业拆借、回购协议等。资本市场工具是期限在一年以上，代表债权或股权 关系的金融工具，包括中长期国债、企业债券、股票等。 第二，按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。债权凭证是发行人依法定程 序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。它反映了证券发行人与持有人之间的债权 债务关系。所有权凭证主要是指股票，是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和 权益、并据以取得股息红利的有价证券。它反映的是股票持有人对公司的所有权。 第三，按与实际金融活动的关系，可分为原生金融工具和衍生金融工具。前者是指商业票 据 、股票、债券、基金_基础金融工具。H 者是一种金融交易合约，这种合约的价值从前者的价 值中派生出来，包括期货合约、期权合约、互换合约等衍生金融工具。投资者可以利用衍生金 融工具进行投机和风险管理。 (2 ) 金融工具的性质。第一，期限性。期限性是指金融工具中的债权凭证一般有约定的 偿还期，即规定发行人到期必须履行还本付息义务。债券一般有明确的还本付息期限，以满足 不同筹资者和投资者对融资期限和收益率的要求。债券的期限具有法律约束力，是对融资双 方权利和义务的保障。 第二，流动性。流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损 失的能力。它主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现。金融工具的收益率高低和发 行人的资信程度也是决定流动性高低的重要因素。 第三，收益性。收益性是指金融工具的持有者可以获得一定的报酬和价值增值。它包括 两个方面:一是金融工具定期的股息和利息收益;二是投资者出售金融工具时获得的价差。 第四，风险性。风险性是指金融工具的持有人面临的预定收益甚至本金遭受损失的可能 性 。金融工具的风险一般来源于两个方面:一是信用风险，即一方不能履行责任而导致另一方 发生损失的风险;二是市场风险，是指金融工具的价值因汇率、利率或股价变化而发生变动的 风险。具有风险性是各类金融工具的共同特征，但风险大小则与金融工具的设计有关，不同的 金融工具往往具有不同的风险状况。 金融工具的上述四个性质之间存在着一定的联系。一般而言，金融工具的期限性与收益 性 、风险性成正比，与流动性成反比。而流动性与收益性成反比，即流动性越强的金融工具，越 • 2 • _________________________________________________________________ 第一章金融市场与金融工具 容易在金融市场上迅速变现，所要求的风险溢价就越小，其收益水平往往也越低。同时，收益 性与风险性成正比，髙收益的金融工具往往风险也高，低收益的金融工具往往风险也低。 3 . 金融市场中介 金融市场中介是指在金融市场上不直接进行金融资产交易，但却为其他交易者充当交易 媒介促使交易完成的机构或个人。金融市场中介参与金融市场活动的目的是获取佣金，其本 身并非真正的资金供给者或需求者。金融市场中介作为融资双方的代理人或联系人，在金融 市场上发挥着促进资金融通、降低交易成本、构造和维持市场运行的作用。 4 . 金融市场价格 金融市场的价格也是金融市场的基本构成要素之一，它通常表现为各种金融工具的价格。 由于金融市场价格与投资者的利益密切相关，因而受到广泛的关注。不同的金融工具有着不 同的价格，且影响其变动的因素十分广泛，这也使金融市场的价格形成变得更加复杂。 价格机制在金融市场中发挥着极为关键的作用，是金融市场高速运行的基础。在一个有 效的金融市场中，金融工具的价格能及时、准确、全面地体现该工具所反映的资产的价值，反映 各种公开信息，引导市场资金的流向。 全融市场的四个要素之间是相互联系、相互影响的。其中，金融市场主体和金融市场客体 是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。金融市场中介和金融市场价格则是 伴随金融市场交易产生的，它们也是金融市场中不可或缺的构成要素，对促进金融市场的繁荣 和发展具有重要意义。 二 、金融市场的类型 金融市场是一个由许多子市场抅成的庞大的市场体系，内含丰富的种类。各种类型的子 市场的组成和关系就是通常所说的金融市场结构。研究金融市场的类型及其结构，对于判断 一国金融市场的发展程瘦，确定金融市场的发展特点以及完善对金融市场的管理，都具有重要 的意义。 (一 ) 按交易标的物划分 按照市场中交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市 场 、保险市场和黄金市场等。 (二 ) 按交易中介划分 按照交易中介作用的不同，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。直接金 融市场是指资金需求者重接向资金供给者融通资金的市场，一般指的是政府、企业等通过发行 债券或股票的方式在金融市场上筹集资金。而间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为 媒介来进行资金融通的市场。在间接金融市场上，资金供给者将闲置资金贷放给银行等中介 机构，再由这些信用中介机构转贷给资金需求者。 值得注意的是，直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与，而在 于中介

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